移动版

友利控股:净利润同比增18倍

发布时间:2010-08-06    研究机构:天相投资

2010 年上半年,公司实现营业收入6.38 亿元,同比增长64.07%;实现营业利润9,440.24 万元,同比增长1813.61%;实现归属母公司净利润6,048.23 万元, 同比增长1316.39%;实现每股收益0.15 元。

2010 年第二季度,公司实现营业收入3.9 亿元,同比增长67.7%,环比增长46.9%;实现归属母公司净利润2,514.1万元,同比减少33%,环比减少16.2%。每股收益0.1 元。

公司氨纶量价齐升,促净利润大增。公司新增1万吨高技术差别化氨纶及2,000吨经编产能,目前公司氨纶总产能达3.5万吨。报告期内公司氨纶实现营业收入5.85亿元,同比增长109.89%。2009年受国际金融危机影响,氨纶下游纺织服装行业出口不畅、开机严重不足,导致市场对氨纶的需求萎缩,产品价格大幅下降。2010年上半年恰逢氨纶景气高点,40D氨纶均价53,760元/吨,相比去年同期的42,780元/吨增幅达25.67%;同期氨纶原料纯MDI价格增幅仅6.4%,促氨纶毛利率恢复至22.62%的水平,同比增长22.11个百分点。

预计下半年氨纶盈利可持续。目前氨纶价格持续稳定在51,000元/吨的水平。7-8月是氨纶淡季,在浙江地区限电影响下我们预计氨纶将出现淡季不淡,待9月旺季来临价格有可能出现一定幅度的回调。成本上,纯MDI年内受烟台万华30万吨新增产能影响,预计下半年价格呈下行态势。因此,我们预计公司年内氨纶毛利率保持在在21%左右。

盈利预测和评级。我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.34元、0.37元和0.39元,以8月5日收盘价9.17元计算,对应的动态市盈率分别为27倍、25倍和23倍,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示。(1)原料价格波动;(2)出口下滑引起的需求萎缩。

申请时请注明股票名称