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神州泰岳:游戏加速业绩增长,智慧线不断推进行业应用

发布时间:2015-02-16    研究机构:广发证券

中清龙图借壳上市,新游戏加速业绩增长

友利控股2015年1月23日公告,中清龙图将借壳上市。《刀塔传奇》作为中清龙图2014年首推的重点产品,一周年累计注册用户7,000万,日活跃用户达385万,占据安卓和iOS畅销榜超200天,月流水已达2.7亿(除海外);中清龙业绩有望超预期,我们预计投资收益有望达40亿-50亿。壳木新游戏《刀塔帝国》是由壳木与360合资的泰奇互动发行,在IOS和安卓平台畅销榜排行前列,我们保守预计《刀塔帝国》月流水在5000万以上。

智慧线潜在市场空间巨大,不断推进行业应用

智慧线2.0凭借技术优势及市场比较定价法,在未来长时间内保持显著的成本优势,从增量市场开始,先发优势足以保证获取丰厚的盈利;智慧线3.0与众多垂直行业企业合作铺设产品,从互联网物理基础层面借助EVA客户端大量吸引用户,对用户行为数据收集分析,从而进行精准营销。公司智慧线产品从2015年开始大规模推广,保守预计收入达上亿元。

中移动融合通信核心供应商,推进海外融合通信业务

虽然飞信对公司2014年上半年净利润下降产生重大影响,但从最新招标来看基本已经触底。融合通信业务,国内成为中移动融合通信核心供应商;海外与Reliance公司成立合资公司有利于推进公司海外业务的发展。

公司的IT运维管理业务具有稳定而优质的大客户,IT运维管理市场空间巨大以及公司高效的管理机制,我们预计未来仍可以维持20%的稳定增长。

盈利预测与估值

2014年1-9月公司净利润同比增长1.72%(Q3单季度同比增长61%),预计全年增速15%-30%;基于收购天元网络和祥升软件后,协同效应明显,加宽加厚公司运维管理业务,整合教育类资源。预计公司2014-2016年EPS分别为0.50、0.80、1.18元(发行后全面摊薄),维持“买入”评级。

风险提示

智慧线产品的大规模推广仍有一定不确定性;手游市场竞争激烈,新游戏不确定性较大;海外融合通信平台及游戏平台推广低于预期。

申请时请注明股票名称